通胀强于预期削弱实际薪资 日本4月工资增长疲弱-今亮点

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尽管日本主要工会在今年早些时候的春季工资谈判中赢得了近几十年来最大的加薪幅度，但周二公布的数据令日本央行感到失望。

日本厚生劳动省公布的数据显示，由于加班工资表现疲软(同比下降0.3%)，日本4月实际薪资收入同比下降3%，逊于经济学家预期的同比下降2%，为连续第13个月下滑。此外，日本4月劳动现金收入同比增长1%，也低于经济学家预期的同比增长1.8%，这表明春季工资谈判结果迄今为止影响有限。

与此同时，日本劳动组合联合会(RENGO)的数据显示，截至6月1日，日本主要工会和雇主达成协议，将整体工资平均上调3.66%，创历史新高。据日本央行最新的展望报告，预计约40%的薪资谈判结果将在4月份得到反映，到7月份这一数字将上升至80%以上。

工资增长疲软令日本央行感到沮丧。日本央行官员此前曾表示，要实现可持续的通胀，3%的工资增长是必要的。明治安田综合研究所(Meiji Yasuda Research Institute)首席经济学家Yuichi Kodama表示：“我们只能说，春季工资谈判的结果还没有得到太多反映。”“不过，要是实际薪资增长转为正值，价格必须下降。我预计价格上涨还将持续一段时间，应该在本财年下半年达到峰值。”

工资增长乏力表明，日本央行在考虑调整其超宽松货币政策之前仍需要等待一段时间。日本央行行长植田和男一再表示，日本央行将继续实施超宽松货币政策，以可持续和稳定的方式实现2%的通胀目标。他还在5月中旬警告称，仓促改变政策并阻碍了2%的物价稳定目标的初步发展的代价可能会非常高。

经济学家Taro Kimura表示：“日本央行不太可能对4月份的工资数据感到满意。工资增长意外放缓，这表明春季工资谈判带来的提振作用正在减弱。我们预计5月份的数据将更全面地反映工资谈判的结果。但无论如何，4月份的这项早期信号还是令人失望。”

物价居高不下可能会继续给实际薪资带来下行压力。日本央行的主要通胀指标在4月同比上涨3.4%，远高于其目标，这削弱了实际薪资的增长。日本Teikoku Databank的一份报告显示，随着电力和劳动力成本的上升，食品价格将在整个秋季继续上涨。

另外，日本央行也寻求以经济增长为支撑的可持续通胀，但周二公布的数据显示，日本4月所有家庭支出同比下降4.4%、环比下降1.3%，均逊于经济学家预期，这表明物价上涨正在打击消费者。

消费弹性是日本经济复苏的关键。日本第一季度国内生产总值(GDP)初步数据显示，在强劲的私人和企业支出的推动下，日本经济增长超出预期，预计将于周四公布的修正后的数据也将证实这一点。

野村证券的高级经济学家Kohei Okazaki表示：“通胀比预期的要强一些。实际薪资转为正增长的时机可能会推迟。如果今年下半年及之后工资没有稳步增长，我们可能不得不略微降低对消费的预期。”

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